可转债触发强赎后正股常常下跌，核心原因是强赎条款会强制或诱导投资者将转债转为股票，从而在短期内增加正股的流通盘供给，形成抛压。触发强赎通常意味着正股价格已持续高于转股价的 130%（具体比例以每只转债的募集说明书为准），此时转股对投资者有利，大量转债持有人会选择转股并在二级市场卖出正股，抛售力量集中释放，自然拖累股价。此外，强赎公告本身也向市场传递了“公司不想还钱、希望债主变股东”的信号，部分资金会提前离场避险。
强赎条款如何触发
可转债的强赎条款一般在募集说明书中约定，常见触发条件是：正股收盘价在连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日不低于当期转股价的 130%。不同转债的具体天数和比例有差异，需以每只转债的公告为准。
触发后，上市公司有权（而非义务）按面值加当期利息的价格赎回剩余未转股的转债。由于赎回价远低于转债市价，理性投资者会在赎回登记日前转股或卖出转债，否则将面临较大损失。
转股抛压如何冲击正股
强赎公告发布后，博弈逻辑发生变化：
| 因素 | 对正股的影响 |
|---|---|
| 转股增加流通股 | 转债转股后，总股本扩大，每股收益被摊薄 |
| 集中卖出压力 | 转股获得的股票若在短期内集中抛售，直接压制股价 |
| 套利资金离场 | 部分资金为锁定收益提前卖出正股，加剧下跌 |
| 心理预期转变 | 市场认为公司“高位圈钱”，估值情绪降温 |
转股抛压的规模取决于未转股余额的大小。余额越大，潜在卖盘越重；反之，若大部分转债早已转股，强赎对正股的冲击就相对有限。此外，强赎公告后的实际走势还受大盘环境、正股基本面、机构持仓结构等因素影响，并非所有强赎都必然导致大跌。
总结
强赎导致正股下跌的本质是供给冲击与情绪转变叠加：转股增加流通股本、集中抛售形成卖压、公司“不想还钱”的信号压制估值。判断强赎后正股走势，应重点观察未转股余额占比、正股自身基本面强弱以及市场整体风险偏好，而非简单套用“强赎必跌”的结论。
常见问题
强赎公告后，正股一定会跌吗？
不一定，但历史上多数情况下短期承压。若正股基本面强劲、市场处于上行趋势，抛压可能被增量资金消化；反之，弱势环境下抛压更容易引发明显回调。
强赎前买入正股，还有套利空间吗？
强赎公告后套利空间通常已经收窄。此时转债价格与转股价值趋于一致，正股价格也已反映强赎预期，追高买入的风险大于机会，需谨慎评估。
如何提前判断强赎风险？
关注正股价格与转股价的距离以及满足条件的天数。当正股价格持续高于转股价 130% 且接近 15 个交易日时，强赎概率显著上升，此时转债的“股性”增强，正股的潜在抛压也开始积累。